年末时分，公募基金年度成绩单即将出炉，中邮睿利增强债券型证券投资基金（下称“中邮睿利增强”）或成今年垫底债基。数据显示，截至12月27日基金净值清算后，中邮睿利增强非年化年内回报为-70.40%，净值仅0.28。

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中邮睿利增强是中邮创业基金管理股份有限公司（下称“中邮基金”）旗下的混合型债券基金。中邮睿利增强8月6日公告称，自8月5日起暂停赎回、暂停估值。12月21日，该基金公告恢复基金估值，并将基金净值自0.93断崖式下调至0.279，净值直接打三折。12月27日，中邮睿利增强更新的招募说明书称，当特定资产占前一估值日基金资产净值50%以上，经与基金托管人协商确认后，基金管理人应当暂停估值。

中邮基金成立于2006年，首创证券（601136.SH）持股46.37%，中国邮政集团、三井住友银行分别为第二大股东和第三大股东，分别持股28.61%和23.68%。

中邮基金现任董事长及总经理均来自首创证券。总经理张志名同时担任中邮基金权益投资决策委员会及固定收益投资决策委员会主任委员。张志名是资深固收行业从业人员。时代周报记者注意到，2020年6月11日，张志名被证监会处以罚单，被限制领取2019年绩效奖金等基本工资以外报酬的权利，已领取部分应退回公司，首创证券也被暂停债券自营业务3个月。

12月28日，时代周报记者联系中邮基金，截至发稿未获回复。

债基不扛跌？

2022年，素以低回撤、稳健著称的债券基金表现不佳。

自2022年11月上旬以来，市场利率急速上涨导致债券价格下跌，踩雷暴雷债券的基金产品频频出现，债券基金开启一轮集体调整。Wind数据显示，截至12月26日基金净值清算后，今年共有148只债券基金（份额未合并计算）跌幅超过10%（非年化回报），中邮睿利增强排名垫底，非年化年内回报为-70.40%。

中邮睿利增强恢复基金估值后发布的更新版招募说明中介绍到，中邮睿利增强是一只债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于股票型和混合型基金，但从回报表现来看，这只债基跌幅超过年内股票型基金及混合型基金排名末位产品。

时代周报记者查阅中邮睿利增强最新公布的基金组合业绩报告发现，2022年7月1日至9月30日，中邮睿利增强跌幅高达46.95%，同期业绩比较基准为-1.25%，该产品跑输业绩基准45.7%，对于一只债基来说，回撤幅度惊人。

从基金底层资产配置来看，中邮睿利增强的固定收益投资为344.16万元，占基金总资产的比例为95.05%；银行存款和结算备付金合计17.9万元，占基金总资产的比例为4.94%。

数据来源：中邮睿利增强债券型证券投资基金招募说明书(更新)

中邮睿利增强大幅下跌的原因或与踩雷公司债“17洛娃科技 CP001”有关。中邮睿利增强2022年中期报告显示，该产品持有10万张17洛娃科技CP001，公允价值为496.8万元，占基金资产净值的比例为73.42%。而该基金2022三季报显示，该产品持有的10万张17洛娃科技CP001公允价值仅为183万元，占基金资产净值的比例为50.95%，该重仓债券公允价值下跌幅度同基金净值差距不大，几乎打了三折。

时代周报记者注意到，早在2022年8月12日，北京市朝阳区人民法院就已发布公告，裁定终止洛娃科技实业集团有限公司重整程序并宣告破产。中邮睿利增强8月6日发布暂停赎回并暂停估值的公告时，就已提示该产品投资持仓债券存在较大不确定性。截至2022年9月30日，该基金产品规模仅400万元，较6月30日的700万元规模缩水近半。

中邮睿利增强的基金经理为闫宜乘，经济学硕士，曾任中国工商银行股份有限公司北京市分行营业部对公客户经理、中信建投证券股份有限公司资金运营部高级经理。他于2021年9月22日开始管理中邮睿利增强，除该产品外，闫宜乘同时管理的基金产品高达9只。据天天基金数据，闫宜乘现任管理规模高达132.77亿元。

值得注意的是，作为一个债券型基金经理，其管理的10只产品中，还有两只是混合型灵活配置基金，分别是中邮景泰灵活配置混合A和中邮多策略灵活配置混合，截至2022年三季度，两只产品规模分别为2.09亿元、0.01亿元；期末净资产较上期分别减少20.59%及11.34%。　

明星基金经理接连翻车

中邮基金也有高光时刻，一度以“成长股大厂”业内闻名。

2013年，中邮基金旗下基金中邮战略新兴产业以80.38％回报率夺冠。同期，同类型基金的平均涨幅仅为12.73%。当时，中邮基金拥有任泽松、邓立新、许进财等明星基金经理，三人并称“中邮三剑客”。其中，管理中邮战略新兴产业产品的基金经理任泽松更是2013-2015年那轮大牛市中的高光人物。

当时，中邮基金为明星基金经理们配足资源。2014年10月，中邮基金为任泽松成立投资工作室，并配备2名基金经理、2名研究员。2015年，任泽松管理的中邮战略新兴产业重仓现已退市的乐视网。当时，乐视网股价高歌猛进，中邮战略新兴产业当年的业绩回报高达106.41%，可谓惊人。

2015年，中邮基金管理规模创历史新高。但此后不久，任泽松管理的基金便接连踩雷，包括尔康制药（300267.SZ）、宣亚国际（300612.SZ）以及早已退市的乐视网等。

遭遇滑铁卢，任泽松在2018年黯然离开中邮基金，转战私募。让中邮基金更为尴尬的是，任泽松离职后，明星基金经理许进财也于2018年10月离开了中邮基金。

另一位明星基金经理邓立新的命运更为坎坷。邓立新曾升至中邮基金投资副总监的职位，不过在2017年深陷“老鼠仓”泥潭。2019年11月5日，葫芦岛市中院开庭信息显示，邓立新自2009年3月至案发前止，单独或伙同孙某鸿、王某一起操纵上海、北京两地的12个股票账户，先于、同期或稍晚于中邮旗下的两只基金买卖相同股票，涉及成交金额34.7亿元，非法获利5507万元。

这也不是中邮基金首次牵涉“老鼠仓”事件。2015年10月29日，山东省青岛市中院一审判决认定，中邮基金基金经理厉建超利用未公开信息交易罪，依法判处厉建超有期徒刑三年六个月，并处罚金1700万元。

此外，广发基金明星基金经理刘格菘也就职于中邮基金，但仅仅停留一年，也悄然离开。2013年，刘格菘加入中邮基金，与邓立新共同管理中邮核心成长混合，任期2013年8月23日至2014年8月31日。在刘格崧任期期间，该基金回报为16.02%。一年后，刘格崧转战融通基金，担任权益投资部总经理、基金经理；2017年，刘格崧加入广发基金，并任职至今。

刘格崧离任后，中邮核心成长混合开始频繁更换基金经理，产品规模也一路下滑。数据显示，自2014年至今，中邮核心成长混合已变更了14位基金经理；产品规模也由2007年的481.74亿元下滑至37.6亿元（截至2022年9月30日）。

众多人才流失，也让中邮基金的品牌备受质疑，中邮基金或再无能力者开拓新局面。据悉，“中邮三剑客”离开后，接替他们的仅有3年研究员经验的基金经理杨欢。

“首创人”撑得起中邮基金？

峰顶堕落，中邮基金业绩也再难突围。

据Wind数据，截至2022年9月30日，中邮基金旗下共有57只产品，其期末净资产为579.90亿元，位列行业第74位，处行业中下游位置，尚不及2015年四季度789.30亿元的管理规模。

经营不振，中邮基金曾经历一轮密集人事变动。2020年9月，中邮基金公告称，董事长曹均因个人原因离任。曹均离任后，中邮基金任命首创证券副总经理张志名代任董事长。

三个月后，毕劲松上任中邮基金董事长。毕劲松是2007年就已加入首创证券的“老首创人”，2011年开始担任首创证券总经理一职。2021年5月，中邮基金公告，总经理孔军任职届满离任，张志名接任。

张志名也曾在首创证券工作多年，2008年毕业后即加入首创证券，2018年已升任首创证券副总经理，是首创证券最年轻的高管。掌舵中邮基金后，张志名曾对外阐述发展思路。他认为，中邮基金的固收业务相对薄弱，因自身在债市有十余年积淀，意将此作为短期发力点和规模增长点，包括优化和完善货币基金、中短债基、1-5年期的政金指数债基、主动债基、“固收+”等产品线。

债券已成中邮证券最主要的业务之一。截至2022年9月30日，中邮基金底层资产中，债券占比最高，达82.8%，市值476.77亿元；股票占比为27.02%，市值155.62亿元。两位首创上任后，也未能扭转中邮基金的颓势。数据显示，自2016年净利润达3.35亿元峰值后，中邮基金盈利便一路下滑。直至2021年，中邮基金的净利润仅剩0.98亿元，较2020年的1.28亿元仍下滑不少。

不过，中邮基金的客户管理费用逐年上涨趋势明显。数据显示，2021年，中邮基金客户维护费用为1.25亿元，占管理费比例为29.09%，仅略低于2020年30.69%的最高值。

中邮基金重整旗鼓或仍需时日。在首创证券老将的掌舵下，中邮基金的资产质量及管理水平是否能提升，还有待检验。

关键词： 资产规模 首创证券